– En vekst på 1,4 prosent på seks måneder er jo ikke imponerende i seg selv, særlig ikke i Ferd-sammenheng. Men om tallet kan gi inntrykk av et flatt og hendelsesløst halvår, så har virkeligheten i markedene som påvirker oss vært alt annet, kommenterer Tom Erik Myrland, investeringsdirektør i Ferd og medlem av konsernledelsen.
Amerikansk uro
USAs president Donald Trump har vært en sentral driver for markedsturbulensen. Noen stikkord kan være hans One Beautiful Bill Act og tilhørende skatte- og budsjettmessige rystelser, Liberation Day som utløste bølgene rundt tollsatser som har preget store deler av verden gjennom halvåret – og ikke minst, presidentens ønske om å politisere nasjonalbanken Federal Reserve.
Utspillene har utløst dramatiske markedsfall, nye forhåpninger – sterke svingninger opp og ned, men etter hver en slags normalisering. Man kan jo venne seg til mye. Og markedene gir kanskje en av få typer tilbakemeldinger Trump hører litt på.
Strategi og beredskapsplaner
– Ferd har ikke gjennomført noen store kjøp eller salg i perioden, hverken i Ferd Capital eller Ferd Eiendom. Men det betyr ikke at vi har vært passive. Når markedsuro og uforutsigbarhet herjer verdensøkonomien, gjelder det å ikke la seg drive av frykt og følelser, men å ha strategi og beredskapsplaner klare. Da kan kursfall og økende risiko åpne muligheter for et selskap som Ferd – som har bunnsolid likviditet og stor risikokapasitet, og dermed er godt rustet til å gjøre gode handler i et urolig marked, sier Myrland.
Kapitalbevegelsene i Ferds portefølje i første halvår var derfor først og fremst utløst av de kraftige markedsfallene i april som nådde forhåndsdefinerte triggerpunkter i beredskapsplanen.
– I løpet av ganske kort tid investerte vi 1,6 milliarder kroner i børsaksjer og internasjonale fond på lave kurser. Det meste av dette har vi siden solgt, og med god gevinst, sier Myrland.
UTNYTTET MULIGHETENE: Ferd har ikke gjennomført noen store kjøp eller salg i første halvår. Men det betyr ikke at forretningsområdene og konsernledelsen – fra venstre investeringsdirektør Tom Erik Myrland, finansdirektør Erik Rosness og konsernsjef Morten Borge – har forholdt seg passive. Med bunnsolid likviditet og stor risikokapasitet har Ferd kunnet gjøre gjøre gode handler i et urolig marked. Foto: Sveinung Bråthen
Sterkere krone
Resultatene for Ferd ble imidlertid påvirket av utviklingen i valutamarkedet.
– Gjennom alt som hendte i USA har dollaren svekket seg ganske betydelig, nærmere tolv prosent i første halvår, både generelt og mot norske kroner. Dette kom etter en periode over flere år der sterk dollar bidro positivt til Ferds avkastning, siden vi har mange investeringer i utlandet og i dollar, men gjør opp våre regnskaper i norske kroner. Dollarsvekkelsen de siste månedene hadde motsatt effekt, og reduserte avkastningen for Ferd fra 3 til 1, 4 prosent, forteller Myrland.
Utslaget var størst for Ferd Ekstern Forvaltning, som investerer globalt i markeder som komplementerer Ferds øvrige investeringer. Målt i dollar ble resultatet vekst på 6,7 prosent, men regnet hjem i kroner var avkastningen 4,9 prosent – i minus.
Underliggende utvikling
Om utviklingen var nokså flat for Ferd Capital og Ferd Eiendom, så er investeringsdirektøren likevel ganske fornøyd.
– En ting er kortsiktige avkastningstall, men vi er mer opptatt av underliggende utvikling. Den var gjennomgående fin for prosjektene i Ferd Eiendom. Og de fleste av Ferd Capitals selskaper utviklet seg godt, selv om de som henvender seg til det norske konsumentmarkedet fremdeles har noen utfordringer. De samme selskapene gjør det bedre i Sverige. Der er styringsrenten satt ned en rekke ganger, og pilene har snudd mer enn i Norge. Her er konsumentene fortsatt litt avventende, men vi har tro på en positiv utvikling i tiden fremover, sier Tom Erik Myrland.
Høydepunkt
Avslutningsvis trekker han frem utviklingen i Ferd Impact Investing som et lite høydepunkt:
– Porteføljen er under oppbygging, og da tar det normalt adskillige år å få avkastning. I de første seks månedene i år oppnådde imidlertid forretningsområdet et resultat på hele 22 prosent, i hovedsak på grunn av et par meget vellykkede direkteinvesteringer, sier Tom Erik Myrland.
Se Ferds halvårsrapport her.
