– I et år med handelskrig, kaotisk amerikansk tollregime og en rekke andre uromomenter må vi kunne si oss fornøyd med at Ferds verdijusterte egenkapital økte fra 50,4 milliarder kroner til 55,3 milliarder etter utbyttebetaling. Totalt oppnådde Ferd en avkastning på 5,6 milliarder kroner, det vil si 11,1 prosent, eller 13,0 prosent fraregnet valutaeffekter som følge av styrket krone og svakere dollar, kommenterer Tom Erik Myrland, Ferds investeringsdirektør og medlem av konsernledelsen.
Han legger til at årsavkastningen dermed ligger over gjennomsnittet siden Ferd fikk sin nåværende identitet i 2001 – og at konsernet gikk inn i 2026 med solid likviditet og stor kapasitet for nye investeringer.
VERDIJUSTERT EGENKAPITAL FRA ETABLERINGEN AV FERD Miliarder kroner
Svært ulike halvår
Fjorårets rystelser i markeder og på børser fant for en stor del sted i første halvår, som for Ferds vedkommende ble gjort opp med en relativt beskjeden avkastning på 1,4 prosent, eller 3,0 prosent fraregnet valutaeffekter. Men dette betyr på ingen måte at det var et rolig og hendelsesløst halvår hos Ferd.
– Når markedsuro og store børsfall herjer verdensøkonomien, åpner det seg samtidig muligheter for et selskap som Ferd, som har likviditet, risikokapasitet, strategi og beredskapsplaner på plass. Dette gjorde oss godt rustet til å handle raskt og effektivt, og til å dra nytte av mulighetene som åpnet seg. Slik kom vi oss gjennom opp- og nedturene på verdens børser med en viss gevinst, sier han.
Den sterke utviklingen som sikret totalresultatet for 2025, kom imidlertid i det adskillig mindre volatile andre halvåret, i hovedsak i form av verdier generert gjennom de langsiktige investeringene som utgjør hovedtyngden av Ferds virksomhet.
– Vi har selvsagt analysert effekter og sårbarhet for våre investeringer i lys av nye handels- og tollregimer og endringene i verdensordenen. Men i sum ser vi ikke så store effekter for vår totalportefølje, i hvert fall ikke å langt. Og skulle de som frykter at vi er inne i en AI-boble som sprekker skulle ha rett, så får det trolig moderate konsekvenser for Ferd, sier Myrland.
SAMMENSETNING AV FERDS VERDIJUSTERTE EGENKAPITAL Per 31. desember 2025
Ferd Capital
Ferd Capital er konsernets største forretningsområde, med investeringer som ved årets utløp utgjorde 68 prosent av den totale verdijusterte egenkapitalen. Investeringene er fordelt på to porteføljer: En med de privateide selskapene Aibel, Aidian, Benchmark Holdings, Brav, Fjord Line, Forte, Fürst, General Oceans, Interwell, Mestergruppen, Mnemonic, Norkart, Servi, Simployer og Try, og en med langsiktige investeringer i børsnoterte selskaper. Her er det Boozt, BHG Group, Elopak, Lerøy Seafood, Nilfisk og Trifork som er de største postene.
Ferd Capitals totalverdi var ved årsskiftet på 37,9 milliarder kroner. Avkastningen var på 15,1 prosent – med 4,9 milliarder kroner fordelt på de to porteføljene med henholdsvis 2,3 og 2,6 milliarder.
SUKSESS FOR GENERAL OCEANS: Havteknologiselskapet hadde et fantastisk år i 2025, med omsetning som har passert milliarden med god margin. Foto: Nortek
– Men porteføljen av børsnoterte investeringer utgjorde bare 34 prosent av totalverdien. Det gir en avkastning på hele 26,6 prosent. Et meget sterkt resultat, der særlig Elopak, BHG Group og Nilfisk bidro, sier Myrland.
Han legger til at det i løpet av året ikke skjedde store endringer i hvilke selskaper som er representert i Ferd Capitals to porteføljer.
– Vi har imidlertid brukt tid på å analysere markeder og muligheter, og særlig i Sverige har vi funnet kandidater for langsiktige børsinvesteringer vi arbeider videre med i år, sier han.
Investeringsdirektøren understreker at utbytte og tilbakebetalinger fra selskaper i begge porteføljene på til sammen 1,2 milliarder kroner utgjorde et viktig bidrag til årets resultat for Ferd Capital. Han trekker særlig frem akvakulturselskapet Benchmark Holdings: Genetikkvirksomheten i selskapet ble solgt før forrige årsskifte, og en stor del av salgssummen ble tilbakebetalt til aksjonærene i 2025. Det ga et betydelig beløp til Ferd Capital, som er største eier med rundt 25 prosent. Benchmark ble samtidig tatt av børs, og Ferds eierandel i selskapet inngår nå i porteføljen for privat virksomhet.
Flere av selskapene i denne porteføljen leverte forøvrig også solide bidrag til Ferd Capitals resultat i 2025.
REKORD FOR AIBEL: Kårstø-anlegget er et av mange prosjekter der selskapet har store oppdrag. Og 2025 ble Aibels beste år noensinne. Foto: Aibel
– Aibel hadde sitt beste år noensinne, og sto sammen med Mestergruppen, General Oceans og Norkart for hovedtyngden av avkastningen. Etter tøffe år for bygge- og byggevarebransjene er det særlig godt å se at Mestergruppen igjen leverer sterkere resultatutvikling. Mye av veksten kommer fra virksomheten i Sverige, der en betydelig rentenedgang har bidradd til bedre tider for byggebransjen – men utviklingen har vært god i Norge også, sier Myrland.
Han legger til at det verdensledende havteknologiselskapet General Oceans har hatt et fantastisk år, med omsetning som har passert milliarden med god margin – og planer om børsnotering i løpet av inneværende år.
Ferd Eiendom
Etter noen tunge år for et eiendomsmarked preget av høye renter og stigende byggekostnader, kunne Ferd Eiendom notere seg for en avkastning på 11,4 prosent i 2025. Ved utgangen av året hadde porteføljen en eiendomsverdi på 12,5 milliarder kroner og en egenkapitalverdi på 5,1 milliarder kroner.
Myrland understreker at 2025 var et år preget av høy aktivitet i forretningsområdet. Rehabiliteringen av Hieronymus Heyerdahls gate 1 – en arkitektonisk perle på en av byens fineste tomter – ble ferdigstilt og fullt utleid. Reguleringsforslag for prosjektet som skal forvandle NRKs bygninger og arealer på Marienlyst til en ny bydel, er levert til Oslo kommune, og vil bli sendt ut på høring i løpet av våren – mens planforslaget for «Trekanttomten» mellom Aker brygge og Nasjonalmuseet er sendt inn for endelig godkjenning.
OPPGANG FOR EIENDOM: Rehabiliteringen av Hieronymus Heyerdahls gate 1 – en arkitektonisk perle på en av byens fineste tomter – ble ferdigstilt og fullt utleid i 2025. Foto: Gunnar Fagerbakke
– Dette er viktige milepæler i lange og omfattende prosesser, og de har gitt grunnlag for positiv verdiutvikling for begge byutviklingsprosjektene, sier Myrland.
På boligsiden fremhever han prosjektene Kobberkvartalet i Asker og Kleven Gård i Bærum. Begge hadde salgsstart i 2025, og ble så godt mottatt av interesserte kjøpere at byggearbeidene kunne settes i gang etter bare noen måneder.
– Kobberkvartalet viste seg faktisk å være det boligprosjektet som solgte best i Norge i 2025, sier han.
Ferd Ekstern Forvaltning
Ferd Ekstern Forvaltning investerer via utvalgte internasjonale forvaltere i fond som utfyller områdene hvor Ferd investerer direkte – geografisk og gjennom investeringsstrategier. I 2025 fikk forretningsområdet en samlet avkastning på 16,5 prosent målt i amerikanske dollar, som er valutaen som benyttes i forretningsområdets virksomhet. Målt i kroner var avkastningen 3,5 prosent.
Ferd Ekstern Forvaltnings investeringer er fordelt på de to mandatene Global Equity og Global Fund Opportunities. Det førstnevnte, som utgjør mesteparten av aktiviteten i forretningsområdet, består av long-only aksjefond. Disse fondene gir Ferd både attraktiv og utfyllende eksponering mot interessante geografier og sektorer, deriblant teknologiselskaper, globale ledere og selskaper som bidrar til det grønne skiftet. Global Equity hadde en verdiøkning på 19,0 prosent målt i dollar, noe under referanseindeksen som porteføljen måles mot.
I PLUSS I UROLIG MARKED: Ferd Ekstern Forvaltning investerer i hovedsak i aksjefond i markeder der Ferd ikke investerer direkte, blant annet i Kina. Børsen i Shanghai kom ut i pluss i 2025, tross handelskrig mellom Kina og USA. Foto: Wikimedia Commons
Global Fund Opportunities, som består av investeringer i hedgefond og illikvide fond, oppnådde en avkastning på 12,8 prosent målt i dollar i 2025.
– Den totale forvaltningskapitalen for Ferd Ekstern Forvaltning var både ved begynnelsen og slutten av 2025 på rundt 8,4 milliarder kroner. Kapitalallokeringen til forretningsområdet ble imidlertid økt rett etter de store fallene i aksjemarkedet i begynnelsen av april, og senere redusert igjen etter at markedene hadde hentet seg inn. I mellomtiden bidro den midlertidige ekstra kapitalen til at Ferd gjennom Global Equity-mandatet kunne utnytte muligheter i som oppsto i det volatile markedet i andre kvartal. Dette ga et godt bidrag til resultatet, forteller Myrland.
Ferd Impact Investing
Ferd Impact Investing investerer i tidligfase-selskaper med potensial til å levere positiv påvirkning på klima og miljø, kombinert med en robust risikojustert avkastning. Forretningsområdet investerer primært gjennom fond, men foretar også direkte investeringer i enkeltbedrifter i partnerskap med andre investorer.
Ved utløpet av året hadde forretningsområdet 0,9 milliarder kroner i løpende investeringer, og var forpliktet for ytterligere 0,5 milliarder kroner. Den reelle verdien av porteføljen anslås til 1,1 milliarder kroner.
STERK EXIT I OPTOSCALE: Det norske selskapet har utviklet et verdensledende digitalt overvåkningssystem som gir oppdrettere full oversikt over hva som skjer i merdene – med bedre fiskevelferd og ressursbruk som resultat. Ferd Impact Investing var investert gjennom venturekapitalfondet SWEN Blue Ocean. Exit i OptoScale i 2025 ga både god avkastning og miljømessig impact. Foto: OptoScale
– Ferd Impact Investing er et relativt nytt forretningsområde, som fortsatt arbeider med å bygge opp en portefølje av tidligfase-investeringer hovedsakelig gjennom klimafond. Det er derfor bemerkelsesverdig at avkastningen i 2025 var så høy som 16,8 prosent. Hovedårsaken til dette var en betydelig verdiøkning for en av forretningsområdets direkte investeringer, forteller Myrland.
Forretningsområdets investeringer måles også på Impact – eller altså på positiv påvirkning av klima og miljø vurdert ut fra en rekke nøkkelindikatorer. Resultatene blir publisert i en egen rapport senere i år.
Ferd Sosiale Entreprenører
Ferd Sosiale Entreprenører (FSE) investerer i bedrifter som arbeider med løsninger for sosiale utfordringer, og som har en dobbel bunnlinje der både sosiale og økonomiske resultater teller. Arbeidet er strukturert rundt tre strategiske pilarer: Sosial innovasjon, sosiale impact-investeringer, og støtte gjennom datterselskapet Impact StartUp, som er Norges ledende miljø for tidligfase-selskaper som løser samfunnsutfordringer. Forretningsområdet utgir egne rapporter om de sosiale effektene av virksomheten.
Ferd Sosiale Entreprenører (FSE) investerer i selskaper og fond for sosial og finansiell avkastning. De gjør også katalytiske investeringer for økt arbeidsinkludering, skoledeltakelse og et sterkere marked for social impact investeringer. Dette realiseres gjennom tre investeringsstrategier: social Impact Investing, sosial Innovasjon og Oslo-satsingen.
NATURGLEDE FOR BYUNGDOM: Den flerkulturelle frilufts- og miljøvernorganisasjonen Wild X gir byungdom eventyrlige opplevelser i villmark og natur – med støtte fra Ferds Oslo-satsing, et konsernprosjekt som i regi av Ferd Sosiale Entreprenører samler ideelle, private og offentlige aktører til felles innsats for fire sårbare bydeler i Oslo. Foto: Thomas Martinsen
Ved utgangen av 2025 var det ti selskaper og fem fondsinvesteringer i FSEs portefølje. Den største investeringen er i Auticon, som er verdens største selskap hvor flertallet av de ansatte har en autismediagnose.
– FSE jobber tett med selskapene vi investerer i, primært for å bidra til å skalere dem, men også for å hjelpe når de opplever mer krevende perioder. I 2025 møtte Auticon et utfordrende marked internasjonalt for sine tjenester innenfor IT-service. Og da var det viktig at Ferd stilte med kompetanse og ressurser, og at vi kan og vil være en aktiv og langsiktig eier som er støttende i tøffe tider, sier Tom Erik Myrland.
FSE administrerer også Ferds Oslo-satsing, et konsernprosjekt som samler ideelle, private og offentlige aktører til felles innsats for fire sårbare bydeler i Oslo. Målet er å bidra til mer skolemotivasjon, flere jobbmuligheter, og mer meningsfull fritid gjennom bedre tilgang til idrett og kultur, blant annet kunst og musikk. Siden oppstarten i 2022 har Oslo-satsingen vokst fra å støtte 12 organisasjoner til å samarbeide med 21 partnere.
