– Nå er vi så nær slutten av året at vi trolig kan si at 2025 blir et bra år for de globale aksjemarkedene, noe som gjenspeiles i vårt Global Equity-mandat, som er det største av våre to investeringsmandater, sier Kristina Jacobsen.
Hun er leder for Ferd Ekstern Forvaltning, forretningsområdet som fokuserer på markeder som utfyller områdene hvor Ferd investerer direkte. Det vil si at forretningsområdet gjør sine investeringer i verden utenom Norden. Målet er å oppnå attraktiv avkastning over tid gjennom å investere via utvalgte internasjonale forvaltere med spisskompetanse på definerte områder.
– Global Equity-mandatet komplementerer Ferds totalportefølje gjennom ulike aksjefokuserte investeringsstrategier, og er strukturert rundt fem temaer: Det Grønne Skiftet, Asia, US Centric, Teknologi, og Europa, det siste nytt av året, forteller Jacobsen.
Hun legger til at det er gledelig at de to investeringstemaene Asia og Det Grønne Skiftet leder an avkastningen i Global Equity, etter at markedet i en periode hovedsakelig har vært drevet av amerikanske teknologiselskaper.
Global Equity-mandatet utgjør rundt fem milliarder kroner, det vil si ca. ti prosent av Ferds samlede investeringer.
Lønnsomt grønt skifte
– Gjennom året har markedene vært igjennom store svingninger, med kraftige fall og oppgangsperioder. Alle temaene i Global Equity-mandatet er imidlertid kommet ut godt i pluss, supplerer Simen Knutzen, Investment Manager i Ferd Ekstern Forvaltning.
Han sier at det kanskje kan virke overraskende at Det Grønne Skiftet er blant temaene som har gjort det best, tatt i betraktning at USA siden januar har vært styrt av en administrasjon som er uttalt negative til store deler av energiomstillingen.
– Mediebildet har vært preget av fallende vilje til å prioritere klimainvesteringer også i mange andre land. Men mye av oppmerksomheten har vært konsentrert om relativt begrensede sektorer, for eksempel offshore vind. Mulighetsrommet er svært mye større – offshore vind utgjør en liten andel av energiomstillingen og av våre investeringer, sier han.
Spesialiserte forvaltere
– Vi investerer hos spesialiserte forvaltere som har jobbet med Det Grønne Skiftet gjennom mange år. De er like opptatt av å gjøre gode selskapsanalyser som øvrige forvaltere, og av å investere i lønnsomme selskaper. Våre investeringer i Det Grønne Skiftet er i hovedsak i selskaper innenfor energiomstillingen. Det vil si selskaper som produserer fornybar energi, eller leverer komponenter og utstyr som trenges for å lage kraften, bygge ut nett og annen infrastruktur, men også innenfor energieffektivitet, sier han.
Knutzen legger til at markedet i løpet av 2025 har hatt forsterket fokus på stigende kraftetterspørsel.
– Utbygging av datasentre for kunstig intelligens har vært en viktig driver, og kommer i tillegg til at den generelle elektrifiseringen av samfunnet går sin gang. I mange tilfeller er det penger å spare på å redusere strømforbruk, og teknologiutviklingen gjør fornybar kraft stadig mer konkurransedyktig, sier han.
Fornybar energi i USA
– Det hører med at regulatorisk usikkerhet i USA faktisk ble redusert da Donald Trumps «One Big Beautiful Bill Act» kom i sommer. De regulatoriske endringene var riktignok negative absolutt sett, med fjerning av flere økonomiske insentiver. Men endringene var mindre negative enn fryktet, sier Kristina Jacobsen.
Hun legger til at den raskeste og billigste måten å få økt strømproduksjon på i USA er gjennom fornybar kraft, tross presidentens retorikk, og at så mye som to tredjedeler av årets installerte kraftkapasitet i USA kommer fra sol og vind.
– Så det satses på fornybar-utbygging i USA, også i republikanske stater, sier hun.
Asiatisk vekst
Også temaet Asia har bidradd til styrket avkastning for Global Equity-mandatet.
– Vi har vært igjennom noen år der de asiatiske markedene har hengt etter i forhold til USA. Kina sliter med krise i eiendomssektoren, og myndighetene har ikke lykkes med å stimulere konsumet. Kinesere flest velger fortsatt å spare fremfor å forbruke, noe som begrenser den økonomiske veksten, sier Jacobsen, og legger til at kinesiske aksjer ikke har gitt særlig avkastning de siste årene.
– I 2025 har vi sett oppsving, til tross for handelskrigen mellom Kina og USA. Oppgangen i Asia skyldes i stor grad satsingen på kunstig intelligens. Og det er fra selskaper som utvikler AI-modeller og integrerer AI i sitt økosystem, og fra halvlederprodusenter som leverer databrikkene som trengs, sier hun.
– Man finner flere globalt ledende halvlederprodusenter i både Taiwan og Sør-Korea. Deres produkter er en viktig del av verdikjeden til utviklingen av AI. Samtidig er AI-kappløpet i full gang. Lanseringen av DeepSeek kom tilsynelatende som en overraskelse på mange, og viser at Kina absolutt kan lage god kunstig intelligens, og at dette er noe det satses på. Nå gjennomføres det enorme investeringer av kinesiske selskaper i AI, sier Simen Knutzen.
– Ellers investerer vi bredt i Asia, med fokus på fremvoksende økonomier. De største investeringene er i Kina, India, Taiwan og Sør-Korea, men vi har også noen investeringer i noen av landene i Sørøst-Asia, sier Jacobsen.
BØRSEN I SHANGHAI: En viss oppgang i 2025, til tross for handelskrigen mellom Kina og USA. Viktigste årsak er sterk kinesisk satsing på kunstig intelligens. Foto: Wikimedia Commons
USA og Europa
De store amerikanske teknologigigantene har hatt en kraftig vekst også i 2025, med kunstig intelligens som sterkeste driver. Det har så langt gitt positive utslag for temaene US Centric og Teknologi. Men det er verdt å merke seg at aksjemarkedene i Europa, årets nye tema, også har hatt en bra utvikling, sier Knutzen.
– Det finnes mange gode selskaper i Europa som kan vise til høy inntjeningsvekst, også sammenlignet med amerikanske selskaper – selv om få matcher de aller største IT-gigantene, som trekker den totale inntjeningsveksten i USA opp, sier hun.
Kristina Jacobsen viser til at det også er tegn på et taktskifte på det politiske plan i Europa, blant annet med bakgrunn i Draghi rapporten – og i at Europa utfordres sikkerhetspolitisk av USA, og har fått et grunnleggende skifte i synet på energisikkerhet.
– Som et eksempel har Tyskland forlatt den strenge finanspolitikken sin, og åpner nå opp for en friere budsjettering for å investere mer i forsvar, infrastruktur og omstilling. Dette vil komme europeiske selskaper til gode, avslutter hun.
